燃料油期货上市之时，恰逢世界能源价格高涨，。油品走势的联动性非常强。首先，世界各地的原油价格处于高度关联状态，一动皆动。其次，上、下游品种（柴油、汽油、燃料油等）价格走势也高度关联，相互关联，相关系数非常高。对燃料油的价格走势分析就不能不联系到其他的油品走势特别是国际原油。自燃料油上市之日起国际原油价格一路上扬，期货价格连创二十多年新高，后市高位振荡，连带刚刚上市的燃料油期货价格波动频繁。原油价格处于历史高位其原因有三，需求、供给和不稳定因素。

首先需求方面美国是代表，在2004年的下半年美国对原油的需求不断提高，以及总是不足的原油库存对于原油价格起到很好的支撑效果。在供给上2004年的上半年，国际原油价格主要受到欧佩克减产因素的影响。随后所谓飓风“伊万”、尼日利亚罢工、伊拉克供油中断等事件对油价也起到一定的支撑。虽然下半年欧佩克不断增加日开采量但对于据高的油价没能起到太大的作用。下半年以来石油供给显著大于需求，但原油价格仍然大幅增长，显然存在基金操纵的嫌疑。 然而进入１１月份以来，国际油价开始下行。主要是美国国内原油库存不断增长；布什大选获胜后市场部分资金从能源市场转向股市，油价“泡沫”的形成机制被削弱，从而阻止了油价继续走高。

燃料油是石油的下游产品其产量和价格必然收到原油的直接影响。以上是过去几年国内燃料油的供给量和消费量一览表，可以看出我国的燃料油消费量在不断增加，今年预计也会使两位数的增长，大部分依赖于进口，2004年总量有望突破3000万顿大关，2003年出现的电荒使国内燃料油的需求量大幅增加，但总体上供需量基本平衡。

 

很多因素将会影响明年原油的走势。对明年油价走势的判断，主要基于以下几方面考虑：
　　首先是市场需求是否有利于油价走低。由于欧佩克剩余生产能力有限，原油市场上的需求变化成为影响供求平衡的关键。目前多个国际机构预测明年全球经济增长将出现减速，这有可能导致原油需求增长放缓。欧佩克11月份的月度报告估计，2005年原油仍有每日150万桶的需求增长，低于今年250万桶的增幅。因此仅就需求面来说，明年油价难以继续走高。因此，明年上半年原油价格将承接当前的下跌走势。由于原油产量的调整会带来很大成本,当前由高油价带来的供给增加不会很快消除。因此，年初油价有望重回33-38美元的价格区间，以试探欧佩克维持油价的决心。
　 美国是世界最大的石油消费国，其国内原油库存的变化也是左右油价的一个重要因素。美国市场对原油需求有两个高峰期：一个是每年11月到次年1月的冬季取暖油需求高峰，另一个是每年6月到8月的夏季汽油需求高峰。如果今年冬季美国安然度过取暖用油需求高峰期，原油库存继续增加，市场信心就会更加充足，对明年上半年的油价就能起到一定抑制作用。而如果明年夏季来临前美国国内商业原油库存继续保持在3亿桶左右，对稳定下半年的国际原油市场也会有积极作用。如果美国仍然不愿谋求与欧佩克合作稳定国际原油价格，试图自行其是地占据伊拉克等产油国家，全球的原油价格的大幅波动将是长期的。在这一前提下，2005年下半年，以美元计价的原油仍会处于高位。
　　此外，突发因素对油价的影响不可忽视。欧佩克剩余产油能力不足，导致市场对石油供应中断异常担心，这一因素在明年甚至未来一个时期内都不会消失。如果说明年情况有什么不同，那就是随着全球经济增长放慢，市场对原油的需求增幅会相应减少，使石油剩余生产能力“相对”提高。在这种情况下，突发性事件可能不会像今年这样对国际油市造成过度的冲击。
    另外，市场投机力量明年是否继续像今年这样活跃。由于欧佩克无法通过短期内大量增加供应来平抑油价，今年原油市场的投机活动格外猖獗。但投机力量究竟在油价上涨中起多大作用，需要结合当时的其他因素考虑，但投机力量并不能从根本上决定或改变原油价格的走势。

所以2005年国际油价回落至40美元以下的可能性有限，但过高的油价也很难持久。因此，油价在40-50美元这一区间内变动的可能性最大。

对于2005年燃油的价格将会继续跟随原油的价格走势。但也要注意燃料油自身的市场和特点。2005年燃料油市场的总体情况将是进口总量依然维持高位，但增长率将会趋缓。价格将从历史高位回落后，维持高位宽幅振荡。根据原油的运行区间明年将会在1800～2200元/吨的区间内运行。